Опубликованный в Великобритании отчёт по росту инфляции, прямо скажем, удивил. Все компоненты релиза вышли в «зелёной зоне», усложнив и без того непростой ребус фундаментального характера. Допустим, если бы февральская инфляция повторила бы траекторию январской, никакой интриги относительно итогов мартовского заседания Банка Англии не было бы: с большой долей вероятности регулятор сохранил статус-кво, оставив все параметры монетарной политики без изменений. Но рынок, равно как и история, не знает сослагательного наклонения. Поэтому факт остаётся фактом: инфляционный релиз удивил трейдеров «зелёным окрасом», усилив интригу относительно дальнейших действий английского регулятора.
Языком сухих цифр
Согласно обнародованным данным, общий индекс потребительских цен в феврале неожиданно вырос до 10,4% (в годовом выражении). Стоит отметить, что на протяжении предшествующих трёх месяцев этот показатель последовательно снижался, отражая замедление темпов роста инфляции. Большинство экспертов ожидали дальнейшее снижение индикатора – до отметки 9,9%. Но индекс существенно превысил прогнозные оценки. В месячном исчислении общий ИПЦ также вышел в «зелёной зоне»: при прогнозе роста до 0,6% показатель вырос до 1,1%.
Стержневой индекс потребительских цен, без учёта волатильных цен на энергию и продукты питания, продемонстрировал аналогичный результат. По итогам февраля показатель подскочил до отметки 6,2% после январского спада до 5,8%. При том что большинство аналитиков прогнозировало дальнейший спад этого индикатора (до 5,7%).
В «зелёной зоне» вышел и индекс розничных цен. В месячном исчислении он поднялся до отметки 1,2% (при прогнозе роста до 0,6%), в годовом – до 13,8% (при прогнозе 13,3%). Ещё один компонент релиза – индекс закупочных цен производителей – поднялся в феврале до 12,7% г/г, тогда как эксперты прогнозировали более скромный результат – 12,0%.
Структура опубликованного отчёта говорит о том, что ускорение инфляции было обусловлено существенным ростом цен в ресторанах и гостиницах. Данный компонент подскочил сразу на 12,1% – это максимальный темп роста с июня 1991 года. Кроме того, значительно возросла стоимость продуктов питания и безалкогольных напитков: показатель взлетел на 18% (максимальный темп роста с августа 1977 года). Одежда и обувь подорожали на 8%, алкоголь и табачные изделия – почти на 6%, транспортные услуги (включая топливо) – почти на 3%. Оплата жилья и коммунальных услуг подскочила на 26,6%. Примечательно, что эти данные появились после того, как правительство Великобритании на прошлой неделе спрогнозировало резкое замедление инфляции – до 2,9% к концу года. Как видим, основные показатели двигаются пока что в обратном направлении.
Подарок под ёлочку
Резонансный инфляционный отчёт был опубликован накануне мартовского заседания Банка Англии, итоги которого мы узнаем уже завтра, то есть в четверг. Регулятор оказался в сложной ситуации: с одной стороны, сложившиеся обстоятельства вынуждают ЦБ повышать ставку и дальше, купируя инфляционный рост. Масла в огонь подливают продолжающиеся забастовки, которые распространились по всей стране, – британцы протестуют против того, что зарплаты не поспевают за растущими ценами. Например, большинство работников британских паспортных служб будут бастовать в течение пяти недель начиная со следующего месяца из-за спора о заработной плате.
С другой стороны, представители английского регулятора в последнее время неоднократно заявляли о целесообразности паузы в повышении ставки, в том числе из-за жалоб бизнеса, разворачивающихся в связи с кризисом в банковском секторе.
Глава Банка Англии Эндрю Бейли озвучивает противоречивую риторику по этому поводу. Например, в начале марта он заявил, что Центробанк, возможно, уже завершил текущий цикл повышения ставок, «но о дальнейшей траектории денежно-кредитной политики пока рано говорить с уверенностью». По его словам, некоторое дальнейшее повышение ставки «может оказаться оправданным», но соответствующее решение «пока не принято». Чуть позже он предостерег от предположений о том, что Банк Англии завершил текущий цикл повышения ставки. Бейли отметил, что регулятор должен следить за тем, чтобы ситуация не ухудшилась из-за разгона инфляции. В этом контексте он добавил, что если Центробанк «сделает слишком мало в отношении процентных ставок сейчас, то позже ему придется делать гораздо больше».
Выводы
Учитывая неожиданный рост основных инфляционных показателей, можно предположить, что по итогам мартовского заседания Банк Англии снова увеличит процентную ставку, вероятно, на 25 базисных пунктов. Фунт в паре с долларом отреагировал на сегодняшний релиз соответствующим образом: британец вернул утраченные вчера позиции и подошёл к границам 23-й фигуры.
Вместе с тем, принимая торговые решения по паре gbp/usd, стоит помнить, что сегодня будут объявлены итоги мартовского заседания ФРС. Если Федрезерв повысит ставку на 25 пунктов (что весьма вероятно) и сохранит ястребиную риторику (здесь вероятность – 50/50), доллар может укрепиться по всему рынку, в том числе и в паре с фунтом.
Также стоит отметить, что пара gbp/usd вплотную подошла к уровню сопротивления 1,2300 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), но при этом покупатели не решились протестировать этот ценовой барьер. Всё это говорит о том, что лонги по паре всё же рискованны, несмотря на благоприятный для фунта фундаментальный фон. До объявления итогов заседания ФРС целесообразно занять выжидательную позицию. И в любом случае – рассматривать вариант покупок целесообразно только после того как покупатели преодолеют уровень сопротивления 1,2300.
