Евро и фунт продолжают терять на фоне все большего количества разговоров о том, что чуть ли ни Европейский центральный банк будет одним из первых, кто начнет снижать процентные ставки в следующем году на фоне реальных рисков столкнуть экономику еврозоны в рецессию своей агрессивной борьбой с инфляцией.

В ходе последней встречи политиков в этом году прогнозы Европейского центрального банка и любые сопутствующие сообщения явно будут носить самый серьезный характер, так как многие политики, в том числе и президент Кристин Лагард, взвешивают: насколько агрессивно имеет смысл дальше противостоять рыночным ожиданиям по снижению процентных ставок. Учитывая быстрое ослабление инфляции, слабую экономику и смену курса многими воинственными политиками в рядах ЕЦБ, трейдеры делают акцент на снижение ставок уже в марте следующего года. Сейчас они видят, что к концу 2024 года ставки в еврозоне снизятся до 2,5%, а только на прошлой неделе они прогнозировали, что стоимость заимствований останется выше 3%.

Евро реагирует на это снижением. Разговоры о таком развитии ситуации ведутся с начала декабря и именно с этого момента пара EUR/USD падает. Что касается технической картины, то теперь покупателям нужно думать над тем, как возвращать контроль над уровнем 1.0780. Если же быки реально планируют вернуть рынок, нужно быстро забирать 1.0810. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0840, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0870. В случае снижения торгового инструмента, лишь в районе 1.0740 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0720 либо открывать длинные позиции от 1.0670.

Если рынки правы, ЕЦБ будет первым среди крупных центральных банков, который снизит ставки в следующем году, закончив агрессивный цикл ужесточения политики. Однако европейские чиновники пока не торопятся действовать, даже несмотря на то, что их новые прогнозы должны будут учитывать изменившуюся экономическую ситуацию с более низким прогнозом цен.

Затруднительное положение, с которым столкнулись политики, напоминает декабрь 2021 года, когда чиновники медлили с повышением процентных ставок на фоне агрессивной позиции Федеральной резервной системы США. Все это вылилось в резкий рост инфляции, борьба с которой сейчас продолжает на максималках. Сейчас президент ЕЦБ Кристин Лагард и ее коллеги сталкиваются с аналогичным компромиссом, задаваясь вопросом, какую ошибку им лучше совершить: слишком рано снизить ставки и позволить инфляции вновь начать расти или еще больше обрушить экономический рост, который в последнее время оставляет желать лучшего.

Как я отмечал выше, на следующей неделе ЕЦБ опубликует более полные прогнозы, включающие полугодовой процесс сбора данных. Декабрьские прогнозы также являются единственными из четырех ежегодных прогнозов, которые предусматривают охват более длительного горизонта, включая 2026 год. Ранее ЕЦБ прогнозировал, что инфляция составит в среднем 3,2% в следующем году и вернется к целевому показателю в 2% во второй половине 2025 года. Этот прогноз кажется устаревшим после того, как рост потребительских цен в ноябре этого года уже замедлился до 2,4% – самого низкого уровня с середины 2021 года.